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公募基金的科技股机遇与挑战

2024年真的是公募基金的丰收年啊！公募基金的整体规模直接突破了32万亿，这可是刷新了好几次历史记录呢。尤其是指数型基金，发展得特别快，规模第一次超过了债券型基金，成了市场的主力军。各大公募基金公司也推出了越来越多的产品，什么宽基、行业主题、跨境指数之类的，种类可丰富了。

到了2025年，DeepSeek和宇树科技火起来了，整个资本市场都被带热了。人工智能和人形机器人这些科技股成了股市的主旋律。在香港股市，像小米集团、小鹏汽车这样的科技股涨得特别猛，背后的原因是中国的高科技公司正在飞速发展。

科技股这么火，自然也让科技类基金受到了大家的关注。很多投资者都在想，这波科技股的行情还能持续多久呢？到了2025年第一季度末，公募基金的2024年年报陆续出来了，好几个专门投科技股的基金经理也都发表了自己的观点。

比如中欧基金的王培就说了，要主动去寻找市场的主要机会，别老想着“防御性”的投资策略。

王培：A股仍是最佳选择未来注重科技创新

王培是中欧行业成长、中欧创新成长这些基金的基金经理。他在基金年报里说，到了2024年底的时候，市场的整体估值比年初确实好了一些，但总体来说还是处在过去十年比较低的位置。

从整个社会的角度看，A股的相关资产仍然是投资里的最佳选择。不过跟以前不一样的是，因为2024年下半年政策方向有了调整，大家对经济的预期开始好转，投资者的心态也跟着变了。股票的波动性小了很多，市场也开始找一些主线机会，而不是像以前那样只想着防守。

在具体的基金配置上，王培在2024年增加了智能驾驶和AI应用方面的投资比例，而且他手上的股票集中度也提高了不少。随着时间推移，他的投资组合慢慢把重点放在一些科技创新的关键领域。为了平衡投资组合，他还保留了一部分低估值但长期有竞争优势的公司的配置。

王培觉得，随着经济政策的调整以及各种补贴政策的效果逐渐显现出来，2025年国内经济应该会慢慢往上走，投资者的信心也会逐渐恢复。中美之间的竞争格局已经基本确定，再加上国内AI技术的进步，A股和H股的投资者信心增强了，未来估值修复是可以期待的。

王培：调整让我们为未来蓄力

王培还提到，过去三四年经济环境一直在变，很多企业都经历了一次大调整，比如业务模式、团队架构和人员配置啥的。这些调整虽然不容易，但也让企业在一定程度上为以后的发展打下了基础，说不定能更厉害地东山再起。

海通证券的数据表明，截至2024年12月31日，在主动权益投资这块儿，中欧基金在13家大型权益类基金公司里近十年的绝对收益榜单上排第二。王培投资A股已经18年了，算是市场上少数投资时间超过十年而且年化收益率超过10%的“双十老将”。

下面这张图展示了王培现在管理的基金表现和排名情况。可以看出来，他管理的基金近两年、近一年、近半年、近三个月以及今年来的同类排名都在行业内处于领先位置。他在基金年报里的投资思路很值得咱们借鉴一下。

富国许炎：科技股投资之道

富国基金的基金经理许炎在年报里分享了他的投资思路，主要聊了他对科技股的看法和策略。

许炎的投资方法是，先挑出科技行业里最火的方向，再找分红最多的细分领域，把这两者结合起来作为他的投资组合的主要框架。这样做是为了在收益和风险之间找到平衡点，尽量提升基金的夏普率，也就是让投资者买这个基金的时候觉得更舒服。

夏普率是个用来衡量基金风险调整后收益的指标，简单说就是你每承担一份风险，能赚到多少额外的回报。许炎特别强调，他的投资理念是“行业均衡、个股集中、守正出奇”。他不会只盯着科技里的某个小领域，而是整个科技板块都去看，这样才能长期稳定地跑赢大盘。他还相信，超额收益主要靠少数几家优秀的公司来实现，所以才会采取“行业均衡、个股集中”的策略。

此外，科技行业经常会出现一些短期很火的机会，许炎除了保持核心仓位外，还会用一小部分仓位去“出奇制胜”，给整个组合增加灵活性。

基金经理展望2025年股市

许炎觉得，2025年的股市可能会比2024年更让人看好。一方面，经济已经在底部了，国家也在不停地推出各种刺激经济的政策；另一方面，中国的优秀企业在全世界的地位和影响力越来越大。经过这几年的调整，这些企业的估值现在已经处在历史上的中低水平，所以未来不管是估值还是盈利，都有很大的上升空间。再加上人工智能一直在发展，并且跟各个行业都在结合，所以2025年应该会有不少关于AI的投资机会。

下面这张图是他现在管理的基金的业绩和排名情况。可以看出来，他管理的基金这两年、去年、近半年、近三个月以及今年来，在同类基金里的排名，大部分都处于中上游的位置，只有小部分在中下游。

景顺长城张仲维：看好AI产业发展前景

景顺长城的基金经理张仲维主要专注于成长股和科技股的投资。在他的年度报告里提到，自从2024年9月一系列增量逆周期刺激政策加强后，2024年第四季度宏观经济开始稳定并逐步复苏。消费端的需求和服务业生产的恢复特别明显，市场上的投资者信心也在增强，房地产销售也开始回暖。再加上政府在第四季度增加了财政支出，这都进一步促进了经济基本面的好转。

张仲维非常看好全球AI行业的发展前景，他认为美国已经在AI领域建立了从大量资本投入转化为实际收入的良性商业模式。很多科技巨头和创新型企业在不断加大研发投入，使得AI技术在多个行业中得到广泛应用，并且带来了显著的经济回报。而在中国，AI产业也在快速崛起，随着DeepSeek模型能力的巨大提升，中国已经进入了类似美国两年前大规模投资AI发展的高速增长阶段。大量的资金正在流向AI研发、人才培训以及基础设施建设等领域。

算力是AI行业的根基

张仲维觉得啊，算力就像是AI行业发展的一个根基，特别重要。现在模型的能力越来越强，芯片技术也在不断进步，这就让AI的应用成本降下来了，而且也让AI在各行各业，包括各种终端设备上用得越来越多。AI应用一下子火起来之后，对算力的需求也跟着猛增，这就形成了一个很好的商业循环。算力和应用互相促进，就像人走路时的两条腿一样，一起往前推，让AI行业走得稳稳的。

说到算力芯片呢，GPU和ASIC都在齐头并进。GPU是算力的基础，它能干的事情多，还能同时处理很多任务，给AI计算提供了很可靠的支持。而ASIC呢，是专门为某些特定的功能优化过的，效率高、耗电少，在一些专门的场景里作用很大，别人没法完全替代它。这两个家伙一块儿努力，就把算力芯片这个领域搞得挺兴旺的。

根据这些观察，张仲维的投资布局就很讲究了，他把钱投到国内外的算力供应链、各个行业的AI应用，还有像AI眼镜、机器人、自动驾驶这些终端设备上，分布得很均匀。他一直都很看好全球AI行业的发展前景。

基金经理张仲维的“得与失”

来看这张图，这是张仲维现在管理的基金业绩和排名情况。可以发现，他管的景顺长城科技创新混合基金、还有景顺长城优质成长股票基金，在近一年和近两年的同类排名里表现还不错，挺靠前的。但是呢，在近半年和今年以来的同类排名里就有点掉队了。这跟他重仓的一些股票，像新易盛、兆易创新、沪电股份、中际旭创这些属于AI、半导体类的股票，股价波动有很大关系。

投资科技股与基金需谨慎

总的来说，科技股在2025年的股市里算是个热点，机会和挑战都有，不过机会可能比挑战更大一些。希望能给各位读者的投资提供点帮助。

提醒一下：买基金有风险，投资得小心。基金经理会尽心尽力地管好你的钱，也会诚实守信地操作，但不能保证一定赚钱，也不能保证赚最少的钱。过去的成绩不代表将来也能这样，别的基金做得好也不代表这个基金就一定行。在你决定投钱之前，一定要仔仔细细看清楚基金合同、招募说明书和产品资料这些东西，搞明白这个基金的风险和特点，结合自己的投资目标、时间、经验和资产状况，好好评估自己能承受多大的风险。最后，理性判断，谨慎做决定。